La calificadora mexicana recortó la nota soberana de largo plazo a HR BBB por un déficit que no baja de 4% del PIB y un crecimiento más lento. El país conserva el grado de inversión y Hacienda defiende su plan de consolidación.
En un vistazo
- La calificación de largo plazo pasó de HR BBB+ (G) a HR BBB (G), con perspectiva estable.
- La de corto plazo se ratificó en HR3 (G).
- HR proyecta un déficit amplio de 4.6% del PIB para 2026, el quinto año seguido arriba de 4%.
- Recortó su estimación de crecimiento de largo plazo de 1.85% a 1.50% anual.
- La deuda pública cerraría 2026 en 54.5% del PIB y llegaría a 65.6% en 2033.
HR Ratings, la calificadora mexicana que evalúa la deuda del gobierno federal, bajó un escalón la nota soberana de México el 15 de octubre. La calificación de largo plazo quedó en HR BBB (G) con perspectiva estable, un nivel que todavía pertenece al grado de inversión. La de corto plazo se mantuvo en HR3 (G).
En su comunicado, la agencia atribuye la decisión a “el deterioro observado en los principales balances fiscales” y a una trayectoria de crecimiento más baja. Una calificación funciona como una opinión sobre la capacidad de pago de un deudor. Cuando baja, los inversionistas suelen pedir un rendimiento más alto por prestarle, y ese costo termina en el presupuesto.
Por qué bajó: gasto rígido e intereses que pesan más
El diagnóstico de HR empieza por el déficit. Los requerimientos financieros del sector público (RFSP), la medida más amplia del faltante del gobierno, cerraron 2025 en 4.3% del PIB y HR calcula 4.6% para 2026. Serían cinco años seguidos por encima de 4%, pese al ajuste que Hacienda reporta para el año pasado.
Luego está la composición del gasto. Transferencias, subsidios y servicios personales crecen más rápido que los ingresos tributarios, lo que deja poco margen para recortar. Dentro de ese gasto, el pago de intereses de la deuda ya supera a las participaciones que la federación entrega a estados y municipios, el dinero con el que muchos gobiernos locales pagan nómina y servicios.
Y está el crecimiento. HR redujo su estimación de largo plazo a 1.50% anual por la debilidad de la inversión y una productividad estancada, y espera 1.3% para 2026, por debajo del 1.5% que usa Hacienda. Con una economía que crece poco, la deuda pesa más como proporción del PIB aunque no se dispare en pesos. Por eso la calificadora proyecta que pase de 54.5% del PIB al cierre de 2026 a 56.4% en 2027, 61.2% en 2030 y 65.6% en 2033.
Pemex sigue en el centro del cuadro. HR reconoce los esquemas federales para reducir su deuda, pero anticipa que la petrolera necesitará apoyo del gobierno al menos hasta 2029.
Lo que responde Hacienda y lo que vigila la calificadora
La Secretaría de Hacienda respondió el mismo día con cifras de su lado. Señaló que México conserva el grado de inversión con las ocho agencias que califican su deuda y que en 2025 hizo un ajuste fiscal de 1.3% del PIB, el mayor desde 1990, sin tocar programas sociales. Agregó que 80% de la deuda del gobierno federal está en pesos y a tasa fija, y que las reservas internacionales superan los 256 mil millones de dólares.
La propia HR dejó escrita la ruta para volver a subir: superávits primarios mayores a 1% del PIB, RFSP por debajo de 3.5% y un crecimiento sostenido arriba de 2.5%. También dejó escritos los detonantes de otra baja, entre ellos déficits superiores a 5% del PIB por un periodo prolongado o un crecimiento de mediano plazo menor a 1%.
La meta oficial para 2027 es un déficit amplio de 3.9% del PIB, el mismo que quedó en la Ley de Ingresos que la Cámara de Diputados aprobó esta madrugada. La brecha entre ese 3.9% y el promedio de 4.6% que HR ve para los próximos años es justo lo que el mercado va a vigilar.
Para leer la decisión De HR BBB+ a HR BBB. Es un escalón, no una pérdida del grado de inversión. El efecto en tu bolsillo no es inmediato: llega por el costo del dinero, si los inversionistas exigen más rendimiento al gobierno y ese mayor gasto en intereses le quita espacio a otras partidas.
Cuánto le cuesta hoy la deuda al país, y por qué en 2027 será el más alto desde 1990, se explica en el costo de la deuda pública de México en 2027.
Lo que aprobaron los diputados en la Ley de Ingresos 2027, incluida la regularización para grandes empresas, está en Grandes empresas también podrán borrar multas.
¿México perdió el grado de inversión?
No. HR BBB (G) sigue dentro del grado de inversión, y Hacienda afirma que las ocho agencias que califican la deuda soberana lo mantienen.
¿Qué es HR Ratings?
Es una calificadora mexicana que evalúa la capacidad de pago de gobiernos y empresas. Su escala lleva el prefijo HR y la letra (G) indica una calificación en escala global.
¿Por qué bajó la calificación?
Por un déficit que no baja de 4% del PIB, un gasto difícil de recortar, intereses que ya superan las participaciones a estados y municipios, y menor crecimiento esperado.
¿Me afecta directamente?
No de inmediato. El efecto posible llega si el gobierno paga más por endeudarse: más dinero para intereses significa menos margen para otros gastos.
¿Qué tendría que pasar para que vuelva a subir?
HR pide superávits primarios mayores a 1% del PIB, un déficit amplio por debajo de 3.5% y crecimiento sostenido arriba de 2.5%.
Actualizado: 15 de octubre de 2026, 20:00 h. Datos al corte: evento relevante de HR Ratings publicado en la BMV (15 oct.); proyecciones de deuda y crecimiento (15 oct.); comunicado de la SHCP del 15 oct. Lo próximo: el Senado debe aprobar la Ley de Ingresos 2027 antes del 31 de octubre, y la Cámara de Diputados, el Presupuesto de Egresos a más tardar el 15 de noviembre.